Enflasyonun Borsa Endeksleri Üzerindeki Etkileri: BİST 100 Endeksinden Kanıt

Abstract

Doğası gereği borsalar birçok faktörden etkilenebilir. Faktörler birbirindenfarklıdır ve her birinin kendine özgü etkileri vardır. Bu durum, her olaydafarklı tepkilere yol açacağı şeklinde açıklanabilir. Genellikle doğal nedenler,siyasi konular veya ekonomik nedenler olarak kabul edilmektedir.Makroekonomik değişkenlerden biri olan enflasyon, birçok araştırmacınınve politika yapıcının incelediği ve borsalar üzerindeki etkilerini belirlediğifaktörlerden biridir. Enflasyon, borsa endekslerini ve piyasadakiyatırımcıları doğrudan etkileyebilir. Birçok yatırımcı enflasyonun yaşandığıdönemlerde karar vermede rasyonelliklerini kaybedebilir. Çünkü piyasadabelirsizliğe neden olmaktadır. Enflasyon diğer bir ifadeyle satın almagücündeki azalma olarak tanımlanabilir. Satın alma gücü azaldıkça yatırımcıkararlarında olumsuzluklar görülebilmektedir. Bu bağlamda çalışmanınamacı enflasyon oranının BİST-100 endeksine etkilerini incelemek ve sözkonusu iki değişken arasında herhangi bir ilişki olup olmadığınıaraştırmaktır. Bu amaç ile BİST-100 endeksi ve Tüketici Fiyat Endeksi(TÜFE) esas olarak baz alınmıştır. Çalışmada VAR modeli ve GrangerNedensellik testleri kullanılmıştır. Veri seti olarak 2009 yılının Ocak ayından2020 yılının Mart ayına kadar aylık veriler kullanılmıştır. Yapılan analizsonucunda elde edilen bulgulara göre Enflasyon oranı ile BİST-100 arasındatek yönlü nedensellik ilişkisi tespit edilmiştir. Etki-tepki fonksiyonlarınınanlamsız olduğu gözlemlenmiştir. Her iki veride meydana gelendeğişimlerin çoğunluğunu kendi dinamikleri oluşturmaktadır.